1前  言

目前，我国经济可持续发展的基础还不牢固，正处于关键的结构转型升级中。上市公司若想稳步发展，对其盈利能力进行分析是必不可少的，这有助于企业发现自身经营管理上的不足，从而针对问题进行改进，吸引更多投资资金投入企业，进而提高企业的综合竞争力。

从目前的形势来看，国内汽车玻璃的需求空间很大，行业总体还是处于上升阶段，中国想以较低成本优势和技术优势承接国际汽车产业的转移，就必须转变管理模式。通过对福耀汽车玻璃行业盈利能力分析的研究，对其盈利状况进行分析，找出其企业是否存在经营管理问题，并对问题提出相应建议。

 

2盈利能力相关理论介绍

2.1企业盈利能力内涵

盈利能力是指企业获取利润的能力，若一个企业的盈利能力越强，则能给股东的带来的回报也就越高，那么企业价值也越大[1]。盈利能力越强，带来的现金流量越多，偿债能力得以加强。盈利情况的好坏是经营者经营业绩和管理效能的集中体现，也是职工福利设施完善的重要保障。它是企业经营者最重要的业绩衡量标准，同时也是企业发现问题并改进企业管理的突破口。

2.2企业盈利分析的意义和目的

目前，我国的上市公司发展迅速。对上市公司来说，财务分析的重点在于如何科学合理的评价盈利能力。与此同时，它在利益相关者制定财务决策方面有一定参考价值。企业经营活动的目的是想通过最小的投入取得最大的收益，以此来确保企业稳步持续发展，对于不同的利益相关者，其盈利能力分析目的也有所不同。

对于企业经理人来说，主要表现为：第一，通过盈利能力分析，可以充分反映、衡量企业经营业绩。第二，企业经营管理过程中，存在的问题也能通过盈利能力分析发现。它是企业经营活动的具体表现。可以发现企业经营的好坏，采取相应的措施，提高企业收益水平。第三，对债权人来说，盈利能力会直接影响债权人到期是否能能收回债权本息；对于股东来说，盈利能力强弱程度也是至关重要的，在信用等级相近的情况下，股东们自然会更偏爱盈利能力强的企业。正因股东关心自己的投资收益，进而才会关心分析企业利润情况，原因在于股东股息与企业盈利能力是不可分割的，它会影响分配的股利以及股票价格。

企业盈利能力分析的意义在于：第一，能为投资者的所有者权益提供保障。[2]若企业经营管理得当，盈利能力强，给企业带来丰厚利润的同时，还能给股东更多股利。不但可以为企业增资扩股创造条件，还可以投资者有更多投资机会。第二，能为债权人资金安全提供衡量标准。若想保证贷款人利益，它的基础就是看企业是否有足够强的盈利能力以及其发展前途。第三，能为企业职工的权益提供保障。[3]企业竞争的实质就是人才竞争，若企业具有较强盈利能力，才能更好的为职工提供权益保障，也能为企业吸引更多人才。第四，能为政府部门行使社会管理职能提供有利条件。财政收入是政府履行其社会职能的必要条件，而税收又是国家财政收入的主要来源，而企业就是获得税收收入的主要渠道。企业盈利能力越强，所获利润越多，政府就有更多财政收入可投入于公益事业中，为国家经济发展提供保障，推动社会经济更好的发展。[4]

3福耀集团盈利能力指标分析

3.1福耀集团的概况

福耀玻璃工业集团股份有限公司（简称福耀集团）于1987年在福州注册成立，是以

生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业，是名副其实的大型跨国工业集团。

福耀集团在 1993年成为国内同行中首家上市公司，它拥有一套贯穿全国的产销网络体系并在多个国家和地区设立了子公司和商务机构。因福耀集团的产品质量高、产品线完善、出口量大，所以决定了福耀产品市场开拓力很强劲。在国内为各著名汽车品牌提供整车配套，并在国内市场占主导地位。在竞争激烈的国际市场占据一席之地，已取得世界各个主要汽车厂商的认证。

3.2福耀集团一般盈利能力指标分析

3.2.1净资产收益率

净资产收益率是净利润与净资产之比[5]。反映投资与报酬之间的关系，是企业盈利能力指标的核心。当净资产收益率越高，其盈利能力越好，进而提高了投资者与债权人的保障程度。

3.2.2总资产报酬率

总资产报酬率是指息税前利润总额与平均资产总额之比。它是企业取得报酬能力的反映，衡量企业经营业绩的重要指标。计算公式如下：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%[6]，该指标越高，表示企业运用资产取得报酬的能力越强，资产运营效益越高。

3.2.3成本费用利润率

成本费用利润率，是企业利润总额与成本费用总额之比。即：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%。它揭示了企业经营耗费与获得收益之间的反向关系。如果企业的经营耗费越少就代表成本费用花费越少，那么成本费用利润率越高，企业资产利用率越高，则企业盈利能力越强。

 

表1 福耀集团 2013～2015 年一般盈利能力指标

	2011年度	2012年度	2013年度	2014年度
净利润（元）	1,512,606,930	1,524,640,530	1,828,765,005	2,175,129,790
净资产收益率	25.52%	22.50%	24.89%	26.52%
成本费用利润率	22.35%	22.29%	25.69%	25.43%
总资产净利率	13.28%	12.07%	13.20%	13.79%

注a：数据来源于福耀集团2011-2015年的报表

从上表可以看到：首先对福耀集团的净利润进行分析，这样能够更好地分析一般盈利能力指标。2012年年末净利润与2011年比，增长了12,033,600元，增长率为0.80%。2013年净利润较2012年增长了304,124,475元，增长率为19.95%，从2011年至2013年，福耀集团净利润增长速度很快，而2013年至2015年的净利润增长趋向稳定增长，表示福耀集团经营情况良好，盈利能力比较稳定，经营风险较低。

（1）我们可以从上表中看出：福耀集团的净资产收益率2012年较2011年下降了3个百分点，导致这个变化的主要原因是由于净利润的增长速度比不上股东权益增长速度；而2012年至2014年的净资产收益率都呈现上升趋势，这主要原因是由于净利润增长速度超过了股东权益增长速度；然而2015年的净利润增长速度低于股东权益增长速度，导致了净资产收益率直降7.6个百分点。总体而言，福耀集团比较稳定，波动幅度不算太大，企业调整适应能力较强。

（2）福耀集团的成本费用利润率呈波动上升趋势，从2011的22%的增长到2014年的25%，上升了三个百分点；从2014年到2015年的成本费用利润率又上升三个百分点。可以得出这一变化的主要是由于净利润的稳定增长，而成本费用的增长幅度小于净利润。成本费用率在一定范围内有小幅度波动变化，同时，该指标始终保持较低比率。表明福耀集团每单位所获利润所花费成本费用较小，资产利用效益比较高，所以福耀集团的盈利能力还算比较强，使得它能够以较小的风险获得较大的收益。

（3）总资产净利率，呈现出涨跌波动状态，但是涨跌幅度在一定正常的范围之内，可以从资产负债表和利润表看出，福耀集团的总资产净利率在2012年较2011年下降了一点一个百分点，主要是由于净利润较上年增长了0.80%，而总资产增长了11%，从而导致成本费用率下跌了，从2012年到2014年的总资产净利率稳定增长，主要是因为净利润增长了19%,而总资产只增长了10%。从连续五年的财务数据可以看出，企业总资产净利率总体比较稳定，企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的比率相对稳定，这表示福耀集团的盈利较为稳定。

通过以上对净资产收益率、成本费用利润率、总资产净利率的分析得出，从近几年的几项指标可以看出，企业能在短时间内调整成长并能稳步发展，使企业净利润持续上涨，说明企业的调控能力较强，有较持续和稳定的盈利能力。

3.3福耀集团特殊盈利能力指标分析

上市公司是指所发行股票经有关部门批准并在证券交易所上市交易的股份有限公司，是一般企业中的特殊形式。一般情况下，一般盈利能力指标的地方在于，特殊指标与企业股票价格或市值相关。一般指标与特殊指标并不矛盾，且特殊指标会受到一般盈利能力的直接影响。上市公司由其自身特点决定，除了可以用一般盈利能力指标分析之外，还可以从特殊指标角度进行盈利能力分析。

3.3.1每股收益

每股收益是本期净利润与发行在外的普通股加权平均数之比，新会计准则规定，将基本每股收益作为衡量上市公司每股收益的基本指标。每股收益与公司获利能力成正比，它是普通股股东评价企业业绩的指标，也能为信息使用者衡量企业盈利能力，预测企业发展潜力，做出决策提供重要信息的财务分析指标。

定期报告中将出现的是基本每股收益，它将成为衡量上市公司每股收益的基本指标。其计算公式为：基本每股收益=归属于普通股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数。每股收益越高，表明公司的获利能力越强。是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。是衡量上市公司获利能力最常用的财务分析指标，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标。

3.3.2普通股权益报酬率

普通股权益报酬率是指净利润扣除优先股股利的余额与普通股权益平均额的比率。该指标值越高，代表企业盈利能力越强。

3.3.3市盈率

市盈率是指上市公司普通股股票每股市价。表示在企业报告中每元净收益，投资者愿意为其支付[7]。是对股票投资报酬和与之相关的评价。我们通常会认为，市盈率越高，投资风险越大。反之，风险越小。

3.3.4市净率

市净率则是每股净资产与每股市价之比。它虽不能体现公司盈利情况，只能体现账面价值，但却可以说明市场对公司资产的评价以及投资其股票的价值。

3.3.5每股经营现金流

每股经营现金流是反映企业的经营流入的现金的情况。它能夯实公司资产，是实质性指标，对专业分析人士越来越重要。可它却不能代替净利润的作用。其计算公式：每股经营现金流=经营净现金流量/总股数。

表2 福耀集团 2013～2015 年特殊盈利能力指标

	2011年度	2012年度	2013年度	2014年度	2015年度
基本每股收益	0.73	0.74	0.91	1.09	1.1
股权收益率	24.27%	21.87%	24.45%	25.23%	15.88%
市盈率	6.85	6.76	5.49	6.88	6.82
市净率	0.91	1	0.89	1.19	1.42
每股经营现金流	0.73	1.25	1.42	1.57	1.2

注a：数据来源于福耀集团2011-2015年的报表

从上表可以看到：

（1）福耀集团基本每股收益从2011年至2015年度逐年持续稳步增长；这表明公司的获利能力越来越强，股东的投资收益也越来越高。

（2）普通股权益报酬率相当于一般盈利能力指标中净资产收益率，变动情况与其相似。普通股权益报酬率的变化主要是受净利润和普通股权益平均额因素影响。从2011年至2015年，净利润持续增长，但是受普通股权益平均额波动影响。在2011年、2013年和2014年，普通股权益报酬率高的原因是净利润的增长幅度大于普通股权益平均额的增长幅度；而在2012年及2015年普通股权益下降幅度超过了净利润增长幅度，导致普通股权益报酬率下降。但总体而言，福耀集团的普通股权益报酬率还是比较稳定的，通过该指标，能从普通股股东的角度反映出企业的盈利能力情况，也能反映出企业盈利能力还是比较稳定，用于扩大再生产的潜力比较大。

（3）2011年至2013年，福耀集团的市盈率逐年下降，主要是受普通股每股市价和普通股每股收益的影响。这几年间普通股每股市价为5元/股，而普通股每股收益逐年增高，所以导致市盈率有所下滑。在2014年到2015年间，通股每股市价为7.5元/股, 普通股每股收益也在增长，但是每股市价的增长幅度大于普通股每股收益的增长幅度，所以市盈率提高，但是都属于在正常范围内的波动。所以福耀集团的的投资风险还是比较低而稳的。

（4）由于受每股净资产与每股市价的影响，市净率会发生波动，在每股市价没有变动的情况下，由于每股净资产的增长，导致企业在2012至2013年市净率有所下降；2014年到2015年，市净率涨幅小于每股市价涨幅变动，使得市净率有所上涨。这个指标越高越好，但是对盈利能力分析具有一定局限性。

（5）福耀集团的每股经营现金流2012年与2011年进行比较，高出了零点五个百分点，这是由于经营现金净流量增长，而年末普通股总数没有发生变化所导致的结果。2015年的经营现金净流量与2014年比较，减少了四个百分点，年末普通股总数没变化，所以2015年每股经营现金流下降零点三个百分点。通过分析福耀集团经营性现金流量的差异，发现企业每股经营现金流的变动还是在正常正常范围内，可以帮助了解上市公司净利润和净亏损的构成，对企业盈利质量能够提供保证。

4福耀集团盈利能力中存在的问题

从福耀集团近几年利润表来看，企业盈利状况总体是良好的，虽国家经济有放缓趋势，国内外对汽车市场需求有所下降，但企业可以根据国家推出的新环保政策，企业应顺势淘汰能耗高、污染重及低附加值的产业，为企业良性发展做好基础。净利润和其它指标表明企业一直处于盈利状态。虽然企业各项指标基本上保持在一个较为稳定的状态，波动幅度都不大，说明福耀集团盈利能力较为稳定。但福耀集团还在盈利方面仍存在不足，以下是对其盈利能力问题的分析。

4.1 材料成本费用激增

福耀集团的成本主要是由浮法玻璃原料、PVB 原料还有人工、电力等费用构成。易受国际市价波动影响。天然气市场的供求关系、纯碱原料产能变动，国际上通货膨胀压力的影响，导致人工成本持续上涨。材料采购成本以及制造成本也随之增加。从近几年盈利能力分析来看，福耀集团销售收入净利润在增长的同时，也伴随着企业成本费用率的提高，使得公司存在着成本波动的风险。

4.2产品结构不丰富

近几年，福耀对产品研发力度不断加大，研发费用占公司营业收入比率也不断提升，积极的投入也取得了良好效果。若竞争对手率先推出新产品，或者市场偏爱其他替代性产品。那么新产品开发就不起多大作用。另一种情况，公司未能及时开发出符合大众需求的产品，对公司的财务状况可能会受到不利影响。所以，应注重开发面向市场面向大众的产品。

4.3 销售速度放缓

目前，大城市拥堵限购、国内的停车配套设施不全，国家经济正在转型，GDP 增速放缓，都给福耀集团带来很大影响。不仅如此，全球汽车产业的转型调整，而中国汽车产量基数已占全球的四分之一，但我国汽车行业的个体企业规模不大，以后很可能会整合。所以预计我国汽车行业还会以相对稳定的增速发展。公司应积极响应国家对于1.6L 及以下排量乘车用购置税减征及新能源汽车免征的政策，迎合市场需求，否则会对公司经营业绩产生不利影响。虽说公司已充分参与到国内外市场的竞争中，但同时，汽车行业的智能化和环保要求，也向公司的技术风险管理提出更高的要求。随着全球经济波动，市场竞争也愈加激烈，极可能导致公司部分产品价格或需求量下跌，则对公司销售盈利能力产生不利影响。

5提高盈利能力的对策

5.1提升企业管理水平，降低成本费用率

福耀集团一直推行技术及自动化升级，以达到精益生产的目的，节能降耗，加强运营管理水平，提高生产水平，严控成本，加强采购管理，从物流整合到包装优化等方式来降低成本费用。公司还应通过在国外地区就地建厂生产、销售。加强与客户沟通交流，增强客户对产品的信心，从而增加订单量，利用当地优势规避成本风险，降低成本费用率，创造公司价值。

5.2 提升企业自主创新能力，加大研发力度

公司不能单独的靠降价扩大销售，恶意的价格战可能在短期内扩大市场占有率，如果要想长期、稳定的占有市场，占据市场有利地位，需要创新产品和服务方式。在研发新产品过程中，可能会遇到很多困难，例如耗时长，开支大等，但为了能保持竞争优势。必须提升企业自主创新能力加大研发力度，加强项目研发管理。当产品功能化技术增强，附加值提升时，产品销售价格也会随之提高。一个企业若想保持竞争优势，必须立足自主创新才能高效持续发展。

5.3充分利用并扩充国内外销售市场

在全球汽车市场放缓的劣势下，福耀集团应选择积极应对，在国内外市场齐发力。加强产品创新、扩充网络建设，为企业可持续发展奠定基础。由于国家扩充内需，居民消费能力增强，而且国内百人汽车拥有率远低于世界平均水平，汽车需求市场还是比较广阔，所以可根据国家对汽车行业发展政策的变化，顺应政策变化，确保中国市场稳步发展。同时要扩充海外市场，稳健发展。

6结论及建议

通过对福耀集团近几年盈利能力分析，可以发现企业想要迅速发展，不仅仅是单纯的追求销售收入的增长，还要加大成本管理力度。节能降耗，加强采购管理，鼓励技术创新等方式来有效降低期间费用占比。促进生产、定价、销售的良性循环。预算与资金集约化管理模式并举，可以使资本效率最大化；降低成本的同时，我们还需将提升自主创新能力水平作为重中之重的事情来对待，以此来增强企业核心竞争力，企业健康稳步发展还会受国家政策影响。比如国家税收政策对企业发展有极其重要的影响。若企业能够享受国家税收优惠政策，对提高企业盈利能力会有重大影响。[8]比如：国家现在有关于高新技术企业可适当减免经营税费的政策，企业就可以根据该政策顺势而为，提高自主技术创新能力，享受国家优惠政策的同时，顺势淘汰能耗高、低附加值的产品，进而提高企业盈利能力。还有目前国家对环境保护很重视，先后推出新能源汽车、对研发环保类设备的支持，公司就可以淘汰污染严重的产业，为企业良性发展做好基础，同时还可以开拓汽车玻璃行业新市场。