引言

在我国，中小企业作为一股不可忽视的力量，在就业和税收等方面都做出十分了重大的贡献。但是，在我国，融资难和债务融资风险大通常可视为制约中小企业集资经营的两个重要条件。债务融资作为中小企业的重要融资手段，企业普遍采用向银行借款的方式。企业自身的竞争力、经营状况、市场变化等因素导致了中小企业债务融资中可能会出现的风险。拓宽融资渠道是有效解决中小企业融资问题的可靠手段之一，可同时，防范和控制中小企业的债务融资风险也是十分必要的。尤其是在目前变化愈发激烈的经济环境下，如何有效防范和控制中小企业债务融资带来的风险成为了一个重要的课题。

本文在债务融资的利弊以及债务融资风险的现状上做了尝试性的阐述，以期防范和控制中小企业的融资风险，从而促进中小企业健康快速发展。

 

一、 债务融资风险概念界定

1. 中小企业债务融资风险概念

 

1.1. 中小企业的概念

与一般企业相比，中小企业的规模在人员、资产和经营方面都不大。由于中小企业通常由少数人提供资金组成，雇用较少的人数，营业额不大，所以大都是由业主直接经营管理，很少受外界干涉。中小企业是国民经济的重要组成部分，对社会发展有着重要的战略意义。它是经济发展和社会竞争的必然产物，对增加就业，形成良好的市场氛围有重要性的影响，同时它在促进经济增长、科技创新与维护社会和谐稳定等方面发挥着不可替代的作用。我国中小企业主要具有以下几种特征：

① 我国中小企业渐渐走向民营化

② 我国中小企业的发展结构以轻型化为主

③ 中小企业主要集中在东部沿海地区和城镇

④ 我国中小企业以有限责任公司为主

⑤ 中小企业正处于转型升级之中

1.2. 中小企业债务融资的概念

现在，中小企业的融资方式主要包括所有者的投资和债务融资。债务融资是指中小企业向债权人取得资金，约定在某个时期偿还本和息的融资方式。一般来说，债务融资包括向商业银行借款、发行债券等方式。

1.3. 中小企业债务融资风险的概念

债务融资风险是指中小企业在债务融资可能带来的不确定性。也就是说，债务融资各个阶段的风险性促使企业很有可能到期无法向债权人偿还本息，从而对企业的经营和发展带来负面的影响。

2. 中小企业债务融资风险特征

 

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2.1. 中小企业债务融资的特征

近几年来，我国中小企业在债务融资上表现出来以下几种特征：

①在我国，中小企业主要依靠向债权人借款来融资，且大多向银行融资，手段单一。

②中小企业的融资成本高昂，也就是说，企业一旦进行债务融资，将会背负更大的经济压力，因为需要定期支付利息给债权人，而且到期日还要按时还本金。

③向银行借款融资过程中，我国中小企业通常出于信任危机、信息不对称等原因而发展曲折。

2.2. 中小企业债务融资风险的特征

概括地说，我国中小企业有三个主要的融资风险来源：

①实际情况中，中小企业通常筹集不到大把的计划金额去完成预定的生产经营任务，这不仅会干扰任务关联方或是合作方企业的运行效率或是经济利润，而且会明显降低企业的信誉度，影响企业的未来发展。

②债务融资最突出的一个风险是到期不能按时还本付息。这种现象的发生主要是由于外部因素的改变，因为像宏观政策这样的因素变化极有可能使得企业在筹集到钱后也不会将其支持计划项目的运行，所以预期的利润也将无法拿到，增加了无法按期按时归还本金和利息的风险。

③假设中小企业的融资结构不公合理，则债务融资计划本身可能引起企业其他方的风险，如关联方和股东投入等。

二、 中小企业债务融资风险内容

1. 内部效应

 

1.1. 增加企业财务风险

企业在进行负债融资时，一定要确保投资获益大于资金成本，以免出现收不抵支的状况。在负债数额一定的情况下，企业的亏损越大，企业越有可能出现资不偿债的情况。换言之，财务风险就越大。而负债经营要求企业到期必须按约定偿还一定数额的本息，一旦企业无法到期偿还债务，企业将会面临严重的财务危机，甚至可能因此破产倒闭。

1.2. 增加企业经营风险

如果企业目前只筹措到了计划筹措总资金的一小部分，这部分资金还不足以启动计划项目，在还本付息到期日一定的情况下，这种现状其实增加了企业的经营成本压力。而且，假设中小企业的债权人要求的还款期较为集中，很有可能促使企业背负过大的压力，因为这就意味着短期内企业需要筹措到大量的资金偿还给债权人，增加企业的经营成本，从而影响企业资金周转和使用。

1.3. 引发企业形象危机

如果企业不认真考虑本企业的实际财务状况而是选择过度的负债，企业的债务负担必定会加重。到期时，未能足额向银行等债权人足额地还本付息，企业的信誉和形象必定会受损，当企业想要再次通过债务筹资或是其他筹资方式来支撑和推动企业经营和发展时，银行可能就不会那么轻易地借款给企业了。

2. 外部效应

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2.1. 不利于公平透明及规范市场环境形成

目前，中小企业债务融资的发行周期一般为六个月以上，一年半以内，但如果申报企业资金需求情况或是宏观市场环境改变，中小企业的融资需求就会无法适应过长的发行周期；其次，过高的发行费用和发行门槛将中小企业拦在了通往债务融资成功之路的大门口；另外，一些省市为促进一些企业成功发行债务融资从而形成良好的示范作用，筛选发行人时优中选优，设置了各种各样的门槛，如满足净资产、连续盈利、上市标准等条件。以上种种行为大大地打击了部分企业的积极性，最终只能导致这些企业转向低成本、低门槛的灰色融资地带，而这确实不利于公平透明及规范市场环境的形成。

2.2. 引发行业市场或大环境的不稳定性

若中小企业在债务融资后无法还款，银行在催收贷款、上门拜访无效之后，会冻结企业该结算账户的对外支付，重则采取对房产进行拍卖、将公司列入黑名单，上报银行征信系统、对公司进行诉讼等方式解决问题，无可置疑的是，这一系列举措会对企业产生严重的负面影响，企业会面临破产清算问题，这不仅仅会使企业上上下下的所有员工失业，还会给与企业有各种业务往来的关联方带来负面效应，如欠款永远无法归还、上下游产业生产经营业受到重击等，引发行业市场或宏观大环境的动荡。

三、中小企业债务融资风险原因分析

1. 内部原因

1.1. 中小企业抗风险能力差

中小企业的规模较其他企业小，所以它们几乎承担不了融资风险；而且，在我国，中小企业的融资缺乏完整的政策和法规体系保障。因为我国中小企业融资体系还处于完善发展之中，没有一部完整的法律来保证债务融资的实施，现如今，我国也只是按照行业性质制定出一项专门性政策法规，所以，规模小的中小企业在现代市场经济中处于不平等的地位；另外，目前针对中小企业仅仅设立了较少的风险评级机构，且质量不佳，以上种种因素都使得中小企业在债务融资上处于抗风险能力差的劣势地位。

1.2. 企业自身经营问题及决策失误

我国中小企业大都为私有，这就意味着管理者极有可能由于缺少专家专业系统的指导而形成低下不科学的管理能力。企业自身的经营活动直接或间接地影响着企业发展的好坏，经营者一旦在日常经营管理企业的过程中出现一些失误，如营销的失误导致的企业推出的新产品发布失败，诸如此类的情况不但会直接影响企业的收益和利润，还将会传递给社会出不良的信息，导致企业信誉和形象尽失，延缓企业的发展速度。

1.3. 企业经营者风险意识和法制意识的缺乏

几乎在所有企业中，筹集的资金和投入到计划项目中所获利润没有一定的相关关系。当经营者真真正正遇到借入资金数额最终达不到理想收益的情况时，由于他们极度不具备强烈的风险和法制观念，最终只能选择在投资过程中半途而废，给企业带来严重的负面经济影响；再者，还有一些企业在负债经营的过程中出现了亏损的状况，导致企业到期无法按约定还本付息，这同样也严重的影响了中小企业的生存和发展。

2. 外部原因

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2.1. 融资渠道单一，融资体系不健全，融资成本过高

目前，企业融资渠道以向银行借款为主，十分单一，而这种现象的形成主要是我国中小企业被蓬勃发展中的市场金融机制所实行严格的市场准入准则造成的。

通常，中小企业办理债务融资需要经过一连串特别复杂的手续，耗时耗力，因为像商业银行这样的金融机构的行政审批处理程序往往特别严格，与中小企业债务融资时效性的要求相悖。

高额的融资成本体现在三方面。其一，在金融危机期间，银行在企业债务融资方面采取了一系列的措施大幅度增加了企业的贷款成本，比如贷款利率的若干次提高等同于大大削减了企业的经济利润。其二，银行严苛的市场准入门槛使得企业将融资对象转向为贷款数额小、利率却远高于国家法律要求的民间借贷，其中浙江民间贷款利率最高达180%，由此可见，企业通过这种方式融资的融资成本特别高。其三，资产负债的比例会随着债务融资数量的增多而不断提高，根据负债经营的原则，负债增加的同时利息也随之增加，这也就是说，企业资金必然会大量地流出，最终经济利润也会减少，导致企业发展迟缓甚至近乎停滞。其四，负债比例过高，偿付压力过大，意味着企业只好放弃其他好的投资机会，机会成本随之上升。

2.2. 市场大环境的影响

金融市场时时刻刻影响着企业的负债经营，当中小企业通过短期借款筹集资金时，一旦遇到金融行情紧缩、负债融资利息率大幅度上升，利息费用大幅度增加，企业利润减少，常常会出现企业由于无法支付高额的利息费用而最终破产倒闭的情况。

其次，当企业在筹集资金时可能面临金融市场汇率和利率的不断变化，它们的变动直接影响着企业的融资成本，易引起风险；此外，国家政策的转变也是引起中小企业风险的一种因素；在国际化的角度来说，企业会因为国际市场的货币变动而存在相当大的收付风险。

2.3. 完善法律法规制度的缺乏

一直以来，中小企业法规体系与担保体系不够健全和完整。在我国，中小企业融资体系尚处于完善发展阶段，没有一部完整的法律法规来保障债务融资的实施，目前的专门性政策法规也仅仅是依靠行业和所有者性质来制定的，这就造成了中小企业在我国现代市场经济的不平等地位。针对中小企业设立的评级机构数量较少，且质量有待提高，这些方面都使得中小企业在债务融资上的劣势表现得尤为明显。

2.4. 政府对中小企业较小的扶持力度

在我国，政府部门对中小企业融资方面的扶持力度较小。第一，相比于其他国家，我国针对中小企业债务融资问题的政策指导是少之又少的，而已经付诸实施的政策又证实了其不佳的效果。第二，目前缺少体系化的与中小型企业债务融资相关的法律，足以说明政府对这件事的重视度不够。

四、 中小企业债务融资风险防范对策

1. 中小企业自身的防范

企业自身要有防范风险意识，提前建立风险预警机制，因为在企业中无论事前还是事后，都需要对有可能出现的风险有所防范，只有积极采取应对措施，当风险真正出现时，才有可能真正做到应对自如，而不会陷入窘境；中小企业要预先有偿还债务的计划，也就是说，企业在债务融资后，要制定一个具体的还贷计划，尽可能缩短生产周期，降低资金占用额，以加速资金周转，按时还本付息；企业设置专属部门关注市场行情或者汇率利率的走势，以及时预测和分析汇率价格的变动情况，通过内在的规律从而较为正确地把握未来利率和汇率的走势，为日后在具体的筹资策略的过程中总结出有效的防范效措施；提高企业经营者的素质也是重要的对策之一，为塑造特色的企业文化，企业应强化管理，定期培训企业的管理者、经营者和员工，提高他们的学习能力，开阔他们的眼界。借鉴国内外先进的管理模式，提高企业的生产水平，因为只有在本质上提高企业的水准，才能一步步降低和防范企业面临的风险，并完善企业良好的形象。

2. 金融机构的防范

首先，建立专门的中小企业银行。因为它们会结合我国中小企业的现状和特点，精准地对我国中小企业可能面临的债务融资风险做出评估，从而也就能够制定出更加适合中小企业债务融资的短期贷款利率了，也就避免了因贷款利率过高导致企业资金流转不畅最终只能破产清算的风险。然而，我国中小企业的债务融资行为随着专门为中小企业服务的银行的建立变得越来越为规范化。

其次，建立一套健全有效的担保体系。方法具体包括以下几种：①在高准入标准、严法律的基础上，给出合理的补偿金额，允许经济实力很强的民间企业在政府严格的监管之下设立担保公司。②给予中小企业债务融资这一行为足够的支持和帮助。③逐渐降低市场准入标准，争取越来愈多的民间企业可以将资本投入到中小企业债务融资的担保上来。

3. 政府机构的防范

首先，与中小企业债务融资有关的法律体系亟待政府来规范与完善。同时，我们也应该通过学习国外先进成功的经验与案例来迎合我国中小企业的需求，推动它们快速健康地发展。如美国会在中小企业发展的不同阶段中制定出各种各样的法律法规来适应中小企业的发展需要。更重要的是，美国政府在一定意义上充分考虑到了中小企业生产发展中的各个细节。所以我国政府只有制定出具体细致的法律规范，我国中小企业债务融资等经济行为才能够有法可依，因为制度上有了保障才有可能从根本上去避免中小企业债务融资的风险。

其次，政府应通过各式各样的途径在各个方面提高我国中小企业的经济效益与市场竞争力，就市场开发来说，政府应该积极指挥其他部门为中小企业的技术等方面提供实质性的便捷性服务。职能部门还应该增强我国中小型企业诚信评价系统的建设与发展，以促进中小型企业的稳定发展。

最后，我国政府应适时鼓励为中小企业提供过资金帮助的民营企业，以拉拢更多的民营企业投入到我国中小企业债务融资的业务中，增加中小型企业债务融资的渠道。

结语

综上所述，本文先从我国中小企业目前的债务融资状况着手，分析我国中小型企业在债务融资过程中面临的问题或风险，然后进一步找出这些风险发生的背后的的原因，提出来设疑的对策来减少与防范这些问题与风险，从而帮助我国中小企业逃离融资困境。债务融资是一种财务管理与发展的策略，它要求企业在进行筹集资金的决策时，首先要把自身的实际情况考虑在内，此外也要认真分析企业的融资结构，时刻要有债务风险的意识，制定积极有效的风险防范措施，以促使我国中小企业的各项工作都能够顺利的进行，从而进一步推动我国国民经济的繁荣发展。