5.4法律形式重于经济实质

　　在企业实际交易中，许多科目可能牵连到关联企业等而在经济实质上需要进行一定的调整，而有些科目则与交易事项的时间相关联。财务指标分析的计算基础是财务报表的相关会计科目，而忽略了会计科目本身的含义。在偿债能力分析中，不是所有的负债都需要在固定期限里偿还(例如母子公司之间的交易)，也不是所有的资产都可以据账面价值进行偿还(例如账面价值降低、变现能力差、资产已抵押等情况)。

　　对于“实质重于形式”的问题，在进行财务指标分析时，不仅要考虑到财务报表内部所体现的数据，还有考虑到其他相关的表外因素。对于所有负债均需要偿还与否和是否所有的资产都可用于偿还负债要进行查找对比。明确交易事项的经济实质重于其法律形式，寻找所有的关联点，更恰当的反映财务指标。对于表外因素的关注，不仅解决了“实质重于形式”的问题，更可以体现许多财务报表中难以体现的问题，而这些也要在财务指标分析中进行借鉴运用，例如，或有事项的发生情况、企业销售退款退货情况、客户投诉情况等。

　　5.5企业数据不可比

　　企业数据要求具有可比性，而可比性包括了如下情况：

　　财务指标分析着重于立足于企业现有经营状况，采用一定的比较方法对企业的未来发展趋势进行有效预测。企业的发展趋势与企业自身环境和市场环境息息相关，财务指标和财务数据的可比性在其中占据重要角色。

　　为了更好的与同行业不同规模的企业进行比较，财务指标分析采用相对数原则，但是却使得投资者难以对于不同行业的财务指标数据进行有效判断和分析，对于投资者采取合理投资决策产生较大的影响。例如，联想集团的偿债能力指标带有电子信息制造业的特点(如更新换代较快、市场需求带有不稳定性等)，其偿债能力指标、运营能力指标和发展能力指标都和零售行业具有很大的反差，使得投资者难以做出合理投资决策。

　　从企业自身的比较来看，企业自己也具有一定的“可比性”问题的存在。对于企业自身来说，任何会计政策的改变和重大决策的实施都会影响到企业对于自身财务指标分析的评价。但是，有时候企业为了适应于市场大环境的变化，会适当的改变其自身的会计政策，同时使得企业自身有些信息丧失了其本身的可比性。例如联想集团2014对于IBM的收购，这冲收购案的发生使得联想集团的财务指标呈现了一定的下降趋势，但是，实际上的变化却是由于收购引起的冲击。

　　“可比性”包含了行业可比性和企业自身可比性。为了更恰当的分析财务指标，对于行业可比性，可以试图关注于类似的行业，分析二者的不同之处和相同之处，对其相似之处予以借鉴说明，对于不同之处，寻找不同的理由，然后承认不同。对于企业自身产生的可比性差异，企业应当回调相关数据，或者剔除影响数据差异的相关因素在进行分析。例如2014年的联想，剔除IBM的收购，其财务指标分析在相对数上具有了一定的可比性，但忽略了其发展因素的影响。

　　5.6指标数据计算的时间不对称

　　在数据分析中，要求时间对称，但财务分析中时间未必对称。在财务报表中，资产负债表属于时点性财务数据，但是利润表却属于时段性财务数据，二者数据的不一致在计算财务指标数据时，带有“时滞性”。如联想集团的资产负债表体现的是前一年年末当天的资产负债情况，不能说明在过去一年的企业资产负债情况，而利润表则体现了过去一年里企业的经营状况，相比之下更考虑了时间因素。但是财务指标分析中却将二者的时间性忽视了，直接进行计算。

　　财务指标数据分析应当考虑资金的时间价值，可以将其分为静态评价指标和动态评价指标。其中只有净现值和内部收益率属于动态评价指标，其他均为静态指标，与企业的发展现状不符合，具有一定的“时滞性”。联想集团的财务指标数据更多的反映的是企业曾经发展的趋势，不能反映企业目前的发展现状。对于投资者来说，曾经的数据具有一定的参考性，但是，只有最新的指标数据才能反映企业最新的走向趋势。

　　“时滞性”问题对于财务指标分析来说是属于其固定影响因素。因为财务数据本身的静动态差异，财务分析过程只能相应减少其影响程度，而不能消除。但是，对于动态评价指标和静态评价指标，企业应当适当的关注于动态评价指标并与行业平均水平进行比较分析，关联与行业的市场环境变化，使得财务指标更加适用于行业大环境的变化与发展。例如，联想集团便可以与其他同类型的企业(如海尔、华为等)进行比较分析，观望与市场大环境的变化。

　　5.7对现金流的重视不够

　　现金流是企业解决当期问题的关键，但企业对于现金流的重视程度不够。在所有的财务指标分析中，企业更多的关注于“资产”“负债”“利润”方面，忽视了对于现金流的管理预测。现金是企业耐以生存的关键，是企业当期是否面临一系列风险最直接最原始的体现。忽视现金则会让企业过度关注于企业长期的发展状况中，而导致企业难以解决当下所面临的问题。严重情况下会导致企业面临破产危机。联想集团的现金管理是和其实际盈利状况呈现相同趋势的，所以，其面临的现金问题较小，在短时间里，其面临的破产危机也较小。

　　“现金流”因素作为直接反映企业现金变化的指标，企业应当关注于现金与资产、利润、负债之间的关系。这样的指标可以保证企业拥有足够的现金保证企业日常运营活动的发生。

　　5.8没有对无形资产、长期资产进行有效评估

　　对于电子信息制造业来说，创新是其赖以生存的基础，没有一定创新性的企业则失去了企业自身的发展基础(例如诺基亚少去创新则在手机市场中被洗牌)，而无形资产则是创新性最基本的体现。无形资产和长期资产作为企业发展的一类不可快速变现的资产，在分析财务指标时经常被忽略掉，因为从它们身上看不出企业当前的经营状况，实际上，长期资产和无形资产对于企业的发展起着重要作用。如果缺乏对于企业的无形资产、长期资产的有效评估，企业决策者在作出决策时将会忽略决策给企业长期带来的危害与后果，导致企业的短期行为，使得企业失去其长期发展空间，抑制了其可持续发展。

　　无形资产、长期资产的发展是财务指标分析中较为欠缺的一部分，为了企业未来的战略发展和可持续经营，避免短期行为的发生，对无形资产和长期资产的指标分析应当列入财务指标分析中。例如，联想集团其电脑自身的更新换代特别快，而其每一代的产品中都包含了其特殊性的技术，一旦某些技术失去市场，其会被很快的淘汰，这时候，无形资产对于企业的重要性就突显出来了，寻找恰当合适的指标对无形资产进行有效分析成为了衡量企业发展的关键。

　　结 论

　　财务指标分析是评估企业日常经营状态及财务状况的重要依据。通过企业财务报表分析，可了解企业的营运能力、盈利能力、偿债能力、发展能力，利于相关人员更加客观的评价经营者的经营成果和财务状态。

　　本文通过对联想集团自2010年到2014年的年度财务报告进行分析，对电子信息制造业的代表企业进行财务指标分析，包括偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和杠杆分析，以此来反应电子信息制造业近几年的发展趋势，对其当下的运营状况进行一定的比较说明，用以预测电子信息制造业未来的发展趋势与发展状态。并指出在财务指标分析过程中，由于财务指标自身的局限性而导致其出现的一定的缺陷。对于该类缺陷，为什么是属于缺陷，如何处理缺陷及对该类缺陷的思考与反思。

　　就联想集团所代表的电子信息制造业来说，2010年到2014年的五年间，其本身是处于高速发展过程中。其不仅与自2009年金融危机之后国家的大力扶持相关联，还受世界大环境的影响。近几年来，智能化的电子产品不断地更新换代，不断地给人们生活带来便利，使得消费者对其认可度和接受度不断提高，使得其产品渗入生活的方方面面，也提高了其经营业绩。但是，随着其步入稳定，联想集团自身的管理漏洞也逐步体现出来了，应收账款的坏账损失、存货是否有减值都需要详细说明。

　　财务分析也存在着一定的局限性。同时，财务指标分析所存在的问题都是建立在财务指标自身上。“时滞性”问题考虑了静态分析指标和动态分析指标的关联性与区别。“可比性”则兼顾了横向可比和纵向可比的问题，如何使得指标数据满足于最小误差，是企业需要考虑的重点。“实质重于形式”则要求企业考虑时间价值、剔除关联交易。每一项问题都属于企业直接面临的与其经营活动、财务状况、未来发展趋势和可出续发展息息相关的问题。

　　随着当前市场经济体制的完善化，企业的财务管理也趋于规范化和制度化。财务指标分析对企业的管理者来说相当重要。因此，做好企业财务指标分析，不仅为企业提供了更有价值的决策信息，还可以使企业保持长久竞争优势。